本文发表在 rolia.net 枫下论坛Private Equity 这股风从美国刮过大西洋到了欧洲。现在又刮到了北面的加拿大。
最近两个星期闹的沸沸扬扬的BCE 被taken private 更是让加人领会到，不管你的企业多大，都有可能成为被购买的对象。
可是在真正意义上来说，正如national post 所说的，买bce 的 consortium of private equity firms并不能真正称为private equity. 因为CPPIB, Teachers, Omers都是半个政府组织。而不像KKR, Blackstone, Texas Pacific是真正意义上的private equity firms. 但是由于加拿大政府的要求，bce又不能完全被外国公司收购，传言CPPIB 领导的收购集团中， kkr只会占1/3左右，以达到加拿大政府的要求。
在各大银行当中，也有和private equity 性质类似的部门：merchant banking. 但是，merchant banking 又不是真正意义上的private equity. 毕竟，merchant banking 只会参加真正private equity的收购组织。自己是不会去收购企业的。否则，很多加拿大企业都会变成，各大银行的下属分支企业。这一点，加拿大法律不允许。也正是为什么TDCPP, TD Capital Private Partnership 2年前正式从td分裂出去。这样他们就可以收购企业，并真正控制一个企业的board, 从而进行企业从组。
在加拿大，真正意义上的private equity, 最著名的要算：Onex Corp. CEO, Gerald Swarz.
Private equity 何venture capital 很相似。 Venture capital 在一定意义上锁定的对象是小型企业，在其刚刚开始创业的时候提供资金，来换取一定的equity,从而在将来的ipo 上来赚取丰厚的汇报。
Private equity 做的项目要更大，并且是把已经上市的企业，私有化，进行企业重组，然后再ipo.
Anyway, 自从上一个credit cycle trough in 2001 and 2002, 现在我们在一个credit cycle peak period。 企业倒闭率很低，银行坏账率小， credit spread narrowed to historical low in 2006, CDS, credit default swap, 一般用来indicate credit 市场近期变化的规律现实，credit spread 有可能会widen. 也正是为什么在这样一个credit environment, private equity 会这么活跃。因为， private equity, 一般以被收购企业的资产来向银行贷款，或发行债券，一般会达到70-90%的收购价钱。So, right now, it is pretty cheap to borrow in the market.
随着，credit spread widen, private equity 的活动会相对来说少一些。
好了，就写到这了，the weather is good… enjoy the Sun everybody.更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
最近两个星期闹的沸沸扬扬的BCE 被taken private 更是让加人领会到，不管你的企业多大，都有可能成为被购买的对象。
可是在真正意义上来说，正如national post 所说的，买bce 的 consortium of private equity firms并不能真正称为private equity. 因为CPPIB, Teachers, Omers都是半个政府组织。而不像KKR, Blackstone, Texas Pacific是真正意义上的private equity firms. 但是由于加拿大政府的要求，bce又不能完全被外国公司收购，传言CPPIB 领导的收购集团中， kkr只会占1/3左右，以达到加拿大政府的要求。
在各大银行当中，也有和private equity 性质类似的部门：merchant banking. 但是，merchant banking 又不是真正意义上的private equity. 毕竟，merchant banking 只会参加真正private equity的收购组织。自己是不会去收购企业的。否则，很多加拿大企业都会变成，各大银行的下属分支企业。这一点，加拿大法律不允许。也正是为什么TDCPP, TD Capital Private Partnership 2年前正式从td分裂出去。这样他们就可以收购企业，并真正控制一个企业的board, 从而进行企业从组。
在加拿大，真正意义上的private equity, 最著名的要算：Onex Corp. CEO, Gerald Swarz.
Private equity 何venture capital 很相似。 Venture capital 在一定意义上锁定的对象是小型企业，在其刚刚开始创业的时候提供资金，来换取一定的equity,从而在将来的ipo 上来赚取丰厚的汇报。
Private equity 做的项目要更大，并且是把已经上市的企业，私有化，进行企业重组，然后再ipo.
Anyway, 自从上一个credit cycle trough in 2001 and 2002, 现在我们在一个credit cycle peak period。 企业倒闭率很低，银行坏账率小， credit spread narrowed to historical low in 2006, CDS, credit default swap, 一般用来indicate credit 市场近期变化的规律现实，credit spread 有可能会widen. 也正是为什么在这样一个credit environment, private equity 会这么活跃。因为， private equity, 一般以被收购企业的资产来向银行贷款，或发行债券，一般会达到70-90%的收购价钱。So, right now, it is pretty cheap to borrow in the market.
随着，credit spread widen, private equity 的活动会相对来说少一些。
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