本文发表在 rolia.net 枫下论坛大唐电信：熊市理财为哪般？
公司直击
牛玉锐
　　近日，大唐电信公布公告称：董事会同意公司将自有资金即未分配利润中不超过10000万元委托泰阳证券有限责任公司进行一年期委托理财，期限为2001年12月28日至2002年12月28日。在股市日益走熊，上市公司纷纷撤回委托理财资金的背景下，大唐电信此举颇为引人注目。
　　一、行业竞争激烈，利润率下降。
　　其实，和其他热衷于委托理财的公司一样，当行业竞争激烈，实业投资利润下降时，委托券商进行短期投资便会成为一个看起来还不错的选择。打开大唐电信2001年中期报告可以看到，其主营业务收入为10.58亿，较上年同期增加了近40％，但是，同期主营业务利润率为27.14％，较上年同期下降了6个百分点。
　　进入2001年以来，全球经济增长速度明显减缓，国际通信市场也呈现一片低迷景象，我国通信市场也受到一定程度影响。虽然有数字表明，去年上半年我国通信业增长强劲，市场繁荣，但由于电信运营商竞争加剧，压力也传导到了设备制造商。尽管大唐电信拥有较高的技术优势，但国内的相关厂商如深圳华为、中兴通迅、TCL等发展势头也很强劲。
　　二、投资收益效果明显与逐渐下降的利润率形成对比，大唐电信近年的投资收益却是“芝麻开花，节节高”。公司1999年的投资收益只有4万余元，2000年底时达到1000余万元，2001年中报披露的投资收益已达2490余万元。
　　更让人佩服的是，公司2001年初时有短期投资2000万，而到2001年6月底，短期投资余额已为零，而6月份正是中国股市见顶开始回落的时间，看来，大唐电信及时“逃顶”，投资感觉非常敏锐。
　　三、流动资金充足，现金净流量高。
　　据大唐电信2001年中报披露，每股收益为0.1877元，而经营性现金净流量高达每股0.72元，较2000年同期增加了近112％。同期的总资产为46.6亿，流动资产为37.3亿，其中货币资金为7.8亿，流动资产占总资产的比为80％，货币资金占流动资产的比为20.1％，这表明公司流动资金相当充足。
　　另外，该公司2001年9月还通过了增发7000万A股的预案，拟筹资15亿元，如果今年增发成功的话，公司的流动资金相信会更为充足。
　　综合以上三点，我们可以感觉到，大唐电信之所以敢于在股市大跌之时，其他公司纷纷收回委托资金之际，做出如此惊人之举，显然是在充分考虑本公司财务状况和行业情况后做出的理性决策，且不说将来收益如何，单是这种理性已胜人一筹。
回到目录更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net