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关于HNU/HOU/H*系列,今天看了一些资料,加上自己投机以来的一些感觉,加深了对MM了解。

toml (nono)
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MM=Market Maker. 中文称作市商。

作市商制度由来已久。我最近看了关于Livermore的一些东东,感觉MM在1900年就已经存在了,Livermore刚开始交易时所赖以赚钱的的投机商号应该可算最古老的MM。

作为MM一直以来最流行的赚钱方式之一,就是设立一个名目然后坐庄开赌场。H系列的作市方式与赌马赌球以及地下六合彩是没有实质区别的,并且有更加灵活的方式保证坐庄收益。

这个世界上MM作的事情实际上实在是多。从投机商号到H系列再到赌球以至于目前流行的外汇/期指保证金交易,还有更普遍的股票期权(option, future), 一个比较核心的思想就是,以某个相对客观的东东为标的,比如球队的输赢,外汇交易的汇率,某个指数的涨跌,石油/天然气未来某时间的价格,某只股票未来某时间的价格等等,MM设计一个交易产品然后自己坐庄与所有参与的投机者对赌。一般情况下,投机者与MM之间的对赌交易仅仅限于内部而不会与标的发生关系,即仅仅以标的为参照而不影响之。但不排除当投机者多数人看对(意味着MM赌输 )时, MM设法利用其实力影响标的使之有利于自己。具体操作上,比如买通球队,买通赌马选手,爆炸某个石油管线,制造一些盈利数据和文章、消息和新闻,在option expire那一天打压或拉抬相应期权的股价对冲风险或加强自己的盈利,等等。

所有投机参与者的赌金交给MM后,被用于以下三个方面,
1。支付投机者盈利,因为投机者中总有少一部分人会赚钱。
2。支付风险成本。比如MM要影响标的走向,对冲自己的风险等。
3。剩下的部分除了坐庄的人员市场等运营成本,就是坐庄所得净利。

MM的风险常用以下几种方式进行控制。
1。通过雇佣能干的分析团队对标的进行分析,作出合理的预测,从而设计出合理的标的取向而避免风险。比如对球队的分析,对市场的预测,对公司的分析等等。
2。设计合理的交易规则规避系统风险。比如彩票赌球期权及H系列,都有自己的方式计算出标的。有的还需要雇佣专业的精算师帮忙。而投机者则要了解所赌品种的规则,从而确定自己的方式来使自己的赌注投向对自己有利的方向。
3。通过显性或隐形的交易费用,比如点差,滑点,交易费等。
4。对冲赌输的风险。一般情况下,投机者的看法肯定是有分歧的,正反双方各半时,MM最爽,不用费任何劲就能获得相当不错的收益。但是,当多数人看一个方向,而这个方向可能会变成一个对MM不利的方向时,MM不得不根据标的的具体特点设法进行干预,前面已举了一些例子。

总之,MM一般不会亏,但在特别情况比如金融危机,某些天灾人祸的意外,也会有MM倒闭关门,或者某个交易产品及作赌品种退市后改头换面再来。赌场关门的事也发生过哦。 不过从另一方面,人的天性,投机者和赌徒们总是乐此不彼,从而产生巨大的现实和心理需求急待满足,这个世界需要MM编织和创造出一个又一个投机者乐园来使生活更加丰富多彩。
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(#102955@43)
2009-8-29 -04:00
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