本文发表在 rolia.net 枫下论坛货币市场吃紧、股市和美元下滑，令投资者对次按信贷危机的忧虑升级，世界可能已经走入新的、更危险的危机阶段。综合外电报道，欧美各金融机构为求自保，均谨慎放贷；企业亦倾向增持现金，也趋向谨慎投资及扩张。此举演变成银行业和经济正在互拖后腿，形成恶性循环，累及一些本来不“该死”的国家及企业。

与此同时，石油、粮食等商品价格，又因避险资金流入而疯狂飙涨，推升全球通胀，全球正陷入一个超级商品泡沫之中。

文汇报报道，分析人士将目前全球经济面对的这次新危机形容为“第三波信贷危机”。第一波始于去年8月，当时银行发现他们不确定美国次按市场恶化对他们而言意味着什么危险，银行间拆借活动随之趋于谨慎。第二波是去年年末，随着全球几家顶级银行开始作出巨额资产拨备，货币市场压力再度增大，促使主要央行联手向银行体系大举注资。

联储局出手救市未奏效

外电引述业内专家指出，近日货币市场资金紧绌、股市和美元急速下滑，令投资者忧虑升温，这可能引发第三波全球信贷危机。上周货币市场资金抽紧至去年12月以来首见水平，当时年底的融资难题促使贷款利率全面攀升。美联储局为解燃眉之急，于上周五出台新举措，以缓解流动性吃紧问题，并表示正与其它央行紧密磋商。不过，联储局的举措未能对市场人气起到多大振奋作用，分析人士都预期，投资者期盼欧美央行公布进一步的救市措施。

随着美联储局再度出手救市，或多或少已反映出新一轮的信贷危机正有开始的苗头。瑞士央行副总裁希尔德布兰德警告指，世界或许已处在新的、更危险的危机新阶段。有部分市场人士指出，目前情况比1月更严重，早前市场所担心会出现严重问题，有关忧虑已形成恶性循环。

银行惜贷造成资金冻结

瑞银集团的报告更直接指出，贷款机构惜贷似已造成资金冻结，这可能导致西班牙、意大利、爱尔兰、葡萄牙、希腊和奥地利，欧元区的债务国群体，出现第一轮的受害者。

更令人担心的是，新的金融危机正走向紧要关头，与此同时美国经济显然已陷于衰退。资本抽紧的银行正积极追讨欠债，迫使其客户尤其是对冲基金开始抛售资产，金融市场因而陷于追缴保证金、跳楼大拍卖与资产价格进一步下挫的恶性循环中。

基金抛售引发资产急挫

受到信贷市场问题重燃(包括美国抵押贷款商Thornburg可能破产、荷兰一基金现金流出现严重问题)、全球经济走缓的忧虑，导致股市下滑。投资者都避险走入国债，促使两年期美国国债收益率一度跌破1.5%至四年低点。欧元区内许多政府债券利差扩至欧元问世以来最阔，投资者倾售意大利、西班牙和葡萄牙国债。

各央行酝酿新救市计划

为了应付新危机爆发，各国央行都急谋对策，而新救市计划正在酝酿，但招数似乎未见新意，救市行动有点儿束手无策。高盛的客户报告预期，央行将采取进一步的及时行动，或者提高流动性注入规模，以及会尽快减息。

不过，在高通胀的同时，央行的减息空间受到束缚。油价创下每桶近106美元的纪录新高，金价也涨向每安士1,000美元；铜、稻米、大豆和棕榈油等商品价格也都升至纪录高位，石油、金属或是软性商品等，未来的升势都未见有喘息的时候，此情况势将推升全球通胀，令全球陷入一个超级商品泡沫之中，从而对全球经济造成灾难性的打击。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net