美联储的春药，华尔街的春梦 来源：飞人投资 作者：飞人 黄金价格今天盘中冲破$1000美元大关，飞人去年9月所作的黄金价格12 个月内冲击1000 美元的预言提前实现。无独有偶，石油价格也再创新高，已经冲上$110美元大关。在环球通货膨胀创造十几年的恶性增长纪录的同时，美国股市按照标准普尔指数已经连续第五个月下跌，美元也一路贬值。其实这些现象的根源只有一个：美国滥印钞票，债务如山，已经动摇了人们对美元的信心。由于代表美国债务高峰疯狂的次贷泡沫破裂，美国经济被拖入衰退的同时，美元时代已经翻开最后的一页。 面对危局，美国联储局有什么高招呢？在大萧条以来最严重的房市危机和金融危机面前，招数倒是层出不穷，可惜药不对症，说的简单点就是狗皮膏药治心脏病，说的难听点就是给一个已经过度投机纵欲无度的华尔街继续服用春药。本来问题的根源就在于美国滥印纸币造成流动性泛滥，而联储局不是针对这个问题维护美元的信用，反而继续大举滥发钞票。 07年8月，当美国股市跳水之时，美国联储局大举减息0.5%，并且通过所谓discounted window向金融机构提供低息贷款，结果股市反弹到10月高峰，但是经济基本面持续恶化，11月份股市继续大跌，至今已经连续5个月下跌。中间联储局持续减息，可惜事与愿违，减息并不能刺激经济恢复，反而激发恶性通货膨胀并泛滥到全世界，能源和食物价格持续以双位数增长。 今年1月，全球股市暴跌，联储局大幅减息1.25%，创造了历史记录，然而问题症结所在不是流动性也就是货币供应量，而是企业和个人的偿债能力问题，即使提供再多的货币，在房价下跌，经济萎缩的情况下，企业和个人的净资产大幅缩水，偿债能力继续下降。在借贷风险不断升高的情况下，债权人以及放贷机构并不理会美国联储局一再减息的动作，主要借贷利率如房贷、车贷、企业债券等的利率不降反升，而且严格审批贷款资格，与前段时间的宽松标准正好相反，令联储局的减息毫无效果。同时，减息的负面效果影响到美元的信用，投资人纷纷抛弃美元，美元一路贬值，美元指数已经跌到70，仍然没有止境。 在不断减息的动作下，美联储的基准利率已经只剩下3%，继续减息的空间非常有限，而美元信用在高涨的油价和黄金价格面前，就如太阳下的积雪不停融化，只有升息才能挽回影响，可惜只会头痛医头，脚痛医脚的美联储，在眼前利益的驱使下，除了继续给华尔街提供春药，不图良策。现任主席伯南基的身上，看不到一点当年主席沃尔克高利率拯救美元的影子。沃尔克在80年代初高息压制通胀，挽回了美元信用的同时，为股市的长期牛市奠定了坚实基础；而伯南基不断减息，除了赔上美元的信用和引发高通胀，拉长经济衰退周期，将起不到任何正面效果。 频频减息，换来的是股市跌跌不休，华尔街依靠减息救市，不过是春梦一场。飞人当时预料，减息行情：道指可能反弹到12800点，果不其然！随后道指久盘不上，必将大跌，下跌1000点之后才得以喘息。美联储本周再出新招，设立了所谓Term Securities Lending Facility （TSLF），在已经存在的现有注资模式的基础上，再提供2000亿美元的额度，持有房贷抵押债券MBS等金融产品的机构可以按这些资产的面值向联储局质押而借贷，还贷周期为28天，但是可以循环借贷。实质上，就是可以再提供2000亿美元的流动性，而质押品就是问题丛生的次级房贷衍生产品，虽然有所谓AAA评级的遮羞布，但是这些MBS目前并没有市场或者市场价格低于账面值的20%甚至更多。这个举动，虽然创造了股市一天升幅五年之最的纪录，但是让美国国债的信用大举受挫，美元进一步贬值。2000亿美元听起来是个很大的数据，但是和美国9万多亿国债，43万亿退休和医疗方面的累计政府负债，513万亿金融衍生产品交易比起来，其实是没有什么了不起的数据。筑起一道小小的堤坝，难以阻挡滔天的洪水。美国的实力已经是外强中干，完全没有必要迷信！在美国金融风险不断升高的同时，各国主权基金纷纷放弃以前入资美国金融机构的计划，包括中国和中东石油出口国家在内。这是八万亿美元的基金对美国说不，2000亿能填补这个空缺吗？ 美国股市虽然受此消息的刺激反弹，但是和前几个月美国各项刺激措施一样，都将是短命的，美股将继续去年11月以来的跌势。核心的问题实质上就是：印钞票能创造出真正的财富吗？当然不能，如果真的如此，美国人不用工作了，就靠联储局印钞票买下全世界不就行了？全世界的人并不傻，知道美国放任美元贬值，借此实质上减少外债，那么当然会针对性地抛弃美元，同时让自己的产品涨价，这就是美元贬值和油价上涨的根源所在。 美元不停贬值，虽然对出口有一定的刺激作用，但是进口的价格上升，让美国缩小贸易赤字的希望化为泡影，今年一月份贸易赤字又扩大了。一个本来就入不敷出的国家，在经济衰退的同时，仅仅依靠货币贬值，是不可能缩小贸易赤字的。 前段时间美国国会通过1600多亿美元的退税刺激经济方案，在财政赤字居高不下的情况下，所谓退税并不是国家真的有钱拿出来，不过是印更多的钞票而已。这笔钱听起来也不少，每个家庭相当于多了1%的收入，但是不要忘记了通货膨胀，石油价格比去年上涨超过40%，食物价格也是大幅上涨，名义通胀率高达11%，失业人数大幅增加，仅仅二月份就丧失了63000份工作，美国消费者的实际购买力即使算上退税，也要大打折扣10%。这样的情况下，经济不可能好转，都是美元贬值害的。一般美国人会拿退税干什么呢？市场调查表明，很少人会增加消费，反而更多的人减少支出，经济是刺激不起来了。 美联储的春药，华尔街的春梦，都将在梦醒时分，面对现实的残酷无情。 自去年年中以来，市场的规律是做空每5-6个星期有一次高点建仓和低点套现盈利的机会，7月高点到八月低点，10月高点到11月低点，12月高点到1月低点，2月高点到3月低点，以后这个规律会继续有效，眼前3月底的高点入市有望在4月套现盈利，为做空者提供了非常好的三位数盈利机会。识时务者为俊杰，大熊市来临，做空为上！